El Banco de Portugal ha escogido a Stock de Cunha para suplir a su actual máximo responsable, Vítor Bento, quien anunció ayer su renuncia junto a dos de sus colaboradores más cercanos.

El nuevo presidente del Novo Banco -entidad creada con los activos saludables del Banco Espírito Santo- ya ocupó puestos de alta responsabilidad en firmas como el Santander, donde pasó la mayor parte de su carrera profesional, o el Lloyd’s.

El banco central luso deberá confirmar su elección y los nombres de quienes lo acompañen en su misión, ya que también anunciaron su marcha el vicepresidente, José Honório y el administrador financiero, Joao Moreira Rato.

La nueva administración tendrá el mandato expreso de conducir la entidad hasta su venta en el plazo más breve posible. Fue precisamente la decisión de colocar en el mercado cuanto antes el Novo Banco el motivo principal que llevó al anterior presidente y su equipo a renunciar, ya que ellos abogaban por un proyecto a medio plazo para renovar la entidad y revalorizarla antes de buscar comprador.

Vítor Bento asumió el cargo el 14 de julio, y tres semanas después el Banco de Portugal decidió intervenir el BES -debido a las multimillonarias pérdidas que acumula- y dividirlo en dos: una parte que gestionaría los activos saludables, llamada “Novo Banco” y que quedó bajo su dirección, y otra con los tóxicos que conserva la marca original.

Para lanzar esta nueva entidad se recurrió al llamado Fondo de Resolución, un instrumento creado a instancias de la UE para resolver crisis bancarias y que está participado por el sector financiero de cada país.

Sin embargo, este Fondo todavía no cuenta con suficientes recursos, por lo que de los 4.900 millones de euros que costó su recapitalización, 3.900 fueron otorgados por el Estado luso a través de un crédito que tendrá que ser devuelto en menos de dos años independientemente de los ingresos que finalmente genere la venta del Novo Banco.

El cambio de administradores, que se produce apenas dos meses después de que Bento y su equipo llegasen a la cúpula del BES, refleja además un claro cambio de perfil. Los años en el sector bancario de Stock de Cunha contrastan con la falta de experiencia del ya ex presidente de la entidad, quien sin embargo era considerado un prestigioso economista en su país.

Eduardo Stock de Cunha, que también estudió Economía en la Universidad y cursó un MBA, entró en el Santander en 1993 y acompañó su expansión en Portugal, donde compró el Totta, tras lo que fue enviado como directivo a su división estadounidense, el Sovereign Bank.

Dejó el grupo español en 2013 y desde entonces se encontraba en el británico Lloyd’s, dirigido por otro portugués, António Horta Osório.

]]> https://www.corporacionrionegro.com/un-ex-de-santander-nuevo-presidente-de-novo-banco/feed/ 0 https://www.corporacionrionegro.com/la-fortaleza-del-turismo-anima-al-capital-riesgo-a-invertir-en-el-sector/ https://www.corporacionrionegro.com/la-fortaleza-del-turismo-anima-al-capital-riesgo-a-invertir-en-el-sector/#comments Fri, 12 Sep 2014 11:31:42 +0000 http://beta.behappy.co/rine001/?p=1064 Read More]]> Las firmas de capital riesgo han protagonizado grandes inversiones en el sector turístico en los últimos años. Y su interés se ha fortalecido en los últimos meses gracias a la capacidad de recuperación que ha mostrado esta industria en medio de la profunda crisis que ha vivido nuestro país desde 2008, según explica Enrique Centelles Satrústegui, managing partner de GED Capital y miembro de la Asociación Española de Entidades de Capital Riesgo (ASCRI). Es también presidente de Happy Tour y Paravion y consejero no ejecutivo en Continental Hotels.

En los últimos meses se han registrado varias operaciones por parte del capital riesgo en el sector turístico. ¿A qué se debe el renovado y creciente interés de estas firmas por la industria del ocio?

El turismo representa en España casi el 15% del PIB y ha demostrado ser un motor de recuperación con altas perspectivas de crecimiento por lo que es lógico que haya especial atención a las empresas del sector. Además, durante la crisis, la industria del ocio se ha comportado mejor que el PIB con un crecimiento anual superior debido a la confianza de los turistas en un país sin alto riesgo como España.

Tradicionalmente las empresas turísticas se han mostrado muy conservadoras en sus modelos de gestión. ¿Se puede hablar de un cambio de mentalidad en estas compañías?

El cambio de mentalidad quizás se esté produciendo ahora con más intensidad por el deterioro de márgenes que ha sufrido el sector durante la crisis, el endeudamiento de las compañías, el cambio gradual del modelo de distribución y los procesos de concentración para poder competir, que están animando más a las empresas a buscar socios financieros.

La industria turística española presenta un entramado empresarial muy fragmentado y atomizado. ¿Esta circunstancia es positiva o negativa para el interés del capital riesgo?

El private equity puede y debe ejercer de consolidador de un sector que necesita de compañías más grandes, como ocurre en Alemania, Inglaterra y Francia. Creemos que este sector es una oportunidad para desarrollar empresas que tienen potencial y valor pero que carecen de los medios para aflorarlo.

¿La nueva figura Entidad Capital Riesgo Pyme, creada recientemente por el Gobierno, favorecerá la financiación de las compañías del sector?

Es un buen instrumento como otros que ha puesto en marcha el Gobierno, pero desconocemos qué impacto puede tener en un sector en particular.

¿Ha vuelto el interés de las firmas internacionales por España? ¿Por qué razón?

Por la confianza en el país, en general, las perspectivas de crecimiento a medio y largo plazo de la economía y la existencia de muy buenas compañías que han resistido la crisis y que tienen buenas perspectivas de crecimiento.

Dentro del sector, ¿dónde puede apreciarse un mayor interés del capital riesgo: por los proyectos tecnológicos relacionados con los viajes y el ocio, agencias de viaje, aerolíneas, parques temáticos, hoteles, turoperadores…?

En todos los sectores se han realizado operaciones tanto en el pasado como en el presente como, por ejemplo, Vueling, Clickair, Orizonia, Parques Reunidos, High-tech Hoteles, Continental, Pullmantur, Catai, etc. El mayor interés dependerá de muchos factores, desde el crecimiento de un nicho en particular, hasta si existe un potencial de consolidación, equipos directivos adecuados, financiación disponible por los bancos, etc.

En los últimos años se han desarrollado numerosas startups tecnológicas y páginas webs P2P que facilitan los negocios entre particulares. ¿Es este un campo de especial atractivo para el capital riesgo?

Estas operaciones son más adecuadas para fondos de venture capital que invierten en etapas tempranas que para fondos de private equity que invertimos en etapas más maduras. En cualquier caso los proyectos tecnológicos con un cierto recorrido pueden resultar interesantes para las empresas de capital riesgo en la medida en que la entrada de capital suponga una clara creación de valor para la empresa, como consecuencia de procesos de concentración, expansión, diversificación, desarrollo tecnológico, etc.

¿Qué criterio guía a una firma de capital riesgo a la hora de decantarse por una empresa más grande o más pequeña?

Depende del tamaño del fondo, normalmente los fondos limitamos las inversiones a un 15%-20% del capital comprometido por operación. En la actualidad hay una diversidad suficiente por parte de los fondos existentes para hacer desde operaciones de startup tecnológicos hasta grandes compras de grupos turísticos.

¿Prevén nuevas operaciones en los próximos meses?

Creemos que sí, es un sector en crecimiento, bastante atomizado y con buenas oportunidades.

¿Se puede hablar de nuevas tendencias dentro del capital riesgo en relación al turismo?

Quizás últimamente se han dado un mayor número de operaciones en agencias online, como son los casos de e-dreams/Odigeo, Bravofly/Rumbo, Kayak, La Compagnie des Vacances, eSKY, etc.

¿Qué ventajas y desventajas presenta el turismo para el capital riesgo frente a otras actividades de la economía española?

Entre sus ventajas, destacaría su mayor nivel de crecimiento que la economía española, su importancia en el PIB del país, el cambio de pautas del consumo de off-line a on-line y su atomización. Como inconvenientes, el deterioro de márgenes provocado por la crisis y la creciente importancia de nuevos intermediadores en la cadena de valor que está provocando que el deterioro sea aún mayor. Los metabuscadores son un buen ejemplo en el sector de la distribución de los viajes. Estos nuevos jugadores cubren necesidades del comprador pero ponen mucha presión en los márgenes de algunos distribuidores.

España vuelve a estar de moda para los inversores extranjeros. Prueba de ello es que de la cifra total de inversión del capital riesgo entre enero y junio el 75% correspondió a fondos internacionales (880,7 millones de euros), repartido en una veintena de operaciones, mientras que las firmas nacionales invirtieron el 25% restante (293,3 millones) en 211 operaciones.

Los datos de ASCRI revelan que el 90% de las operaciones realizadas durante el semestre tuvieron un importe inferior a los 5 millones de euros y se efectuaron en pymes españolas en fase de arranque y expansión. Por su parte, cuatro operaciones superaron los 100 millones de euros de capital invertido: fueron las realizadas por KKR en Port Aventura, CVC en Deoleo, Eurazeo en Desigual y Arclight Capital en Bizkaia Energía.

En el segmento de middle market se realizaron once operaciones por un importe ligeramente superior a los 215 millones de euros.

ASCRI subraya que después de dos años con bajos volúmenes, la inversión en empresas en fase de expansión creció un 79%, hasta sumar 484,5 millones en un total de 145 operaciones.

Los sectores que más volumen de inversión canalizaron fueron los de productos de consumo (un 40%, por operaciones como Desigual, Deoleo, Adveo, Gocco o Rotor); hostelería y ocio (el 19%, por operaciones como Port Aventura) y energía y recursos naturales (el 15,6%, por operaciones como la de Bizkaia Energía). Por su parte, los sectores que aglutinaron el mayor número de operaciones fueron Informática, con 96; productos y servicios industriales, con 24, y productos de consumo, con 23.

Captación de nuevos fondos

Otro síntoma de recuperación fue la mejora del volumen de nuevos fondos captados (fundraising), que en el primer semestre superaron los 2.112 millones de euros. Según ASCRI, este dato confirma que «el sector necesitaba nuevos recursos con urgencia», lo que hizo que centrara «gran parte de sus esfuerzos en dicho proceso».

La asociación señala que, con las debidas cautelas, las perspectivas para la segunda mitad del ejercicio son también alentadoras para el sector, señalando que «la inversión se está reactivando de manera progresiva y continuada, y seguramente habrá un segundo semestre bastante más intenso en operaciones».

En Noviembre, TSK llegó a un acuerdo con la compañía alemana Flagsol para adquirir sus actividades y tecnología en el sector termosolar. Con esta operación reforzó su liderazgo a nivel internacional en el campo termosolar, donde Flagsol es pionera en el diseño y construcción de este tipo de plantas.

TSK cuenta con una cartera de obra superior a los mil millones de euros y recientemente se ha adjudicado la construcción de un nuevo ciclo combinado en Bangladesh de 400 megavatios, donde ya se encuentra ejecutando otra planta de generación de esa misma potencia. También trabaja en la construcción de una central de ciclo simple en México, un parque eólico de 140 megavatios en Brasil y varias subestaciones eléctricas en Bolivia.

La sociedad Onchena es un instrumento inversor con participaciones accionariales en Iberpapel, Vocento, Viscofán, Ingeniería, Estudios y Proyectos NIP, Hispania Service, Cantiles XXI, Elecnor, Electrificaciones del Norte Elecnor y la SICAV (sociedad de inversión colectiva de capital variable) Carfy.

La entrada de este grupo accionarial se produce cuando Duro Felguera está en un importante proceso de concentración del capital como consecuencia de la desinversión en febrero de Liquidambar (sociedad del banco EBN), la que tiene en marcha Vegasol (segundo accionista hasta este año y ahora quinto), la reducción que hizo en su exposición a Duro el grupo avilesino Melca y la opa parcial reciente.

La familia Ybarra podría tener opción ahora a algún puesto en el consejo de la compañía asturiana. Y más cuando Duro tiene que revisar la estructura de este órgano de gestión toda vez que el grupo gijonés Residencial Vegasol, que ya había anunciado este verano su decisión de desinvertir totalmente, conserva dos consejeros en el grupo presidido por Ángel Antonio del Valle, miembro de la familia Arrojo, principal grupo propietario. Vegasol ha vuelto a reducir su participación hasta el 3,466%